MASI : composition, calcul et lecture de l’indice de la Bourse de Casablanca

On le cite chaque soir dans les journaux  : le MASI (Moroccan All Shares Index) est le thermomètre de la Bourse de Casablanca. Pourtant, sa mécanique reste méconnue  : que contient-il, comment est-il calculé, et surtout, que dit-il réellement du marché ? Éclairage sur l’indice qui résume, à lui seul, la santé des valeurs cotées marocaines.

Une famille d’indices

La place casablancaise publie plusieurs indices complémentaires. Le MASI regroupe l’ensemble des valeurs cotées au comptant. Le MSI 20 se limite aux vingt valeurs les plus liquides, celles qui servent de sous-jacent aux produits dérivés et aux fonds indiciels. Le MADEX suit, lui, les valeurs les plus actives du marché au comptant. S’y ajoutent des indices sectoriels (banques, bâtiment et matériaux, immobilier, etc.) qui permettent de comparer les dynamiques entre secteurs.

Un calcul pondéré par le flottant

Le MASI est un indice de capitalisation boursière pondérée par le flottant  : chaque valeur pèse dans l’indice à proportion de la valeur de marché de ses actions effectivement échangeables (hors participations de contrôle et blocs de stabilité). Conséquence directe  : quelques grandes capitalisations (banques, télécoms, cimentiers) concentrent l’essentiel du poids de l’indice, et leurs variations dictent sa direction quotidienne.

L’indice est rebalancé périodiquement  : les entrées et sorties de cote, les augmentations de capital et les variations de flottant sont intégrées lors de revues semestrielles, sans que le niveau de l’indice ne soit modifié par ces opérations techniques.

Ce que le MASI dit, et ne dit pas

Comme tout indice de prix, le MASI mesure l’évolution des cours, mais pas les dividendes réinvestis  : il sous-estime donc le rendement total de l’actionnaire. Sa forte concentration sectorielle signifie aussi qu’une bonne ou mauvaise année des banques pèse mécaniquement sur la performance affichée, même si des dizaines de petites valeurs évoluent dans le sens inverse. Pour analyser la profondeur du marché, les professionnels croisent l’indice avec les volumes échangés et le nombre de valeurs en hausse.

Comment l’utiliser concrètement

Pour l’épargnant, le MASI sert de référence de comparaison  : un portefeuille ou un fonds actions qui fait durablement moins bien que l’indice mérite un examen. Pour se lancer, lire notre guide du débutant reste la première étape ; comprendre ensuite l’indice évite les lectures hâtives des corrections, qui font partie de la vie normale d’un marché.

Pour aller plus loin

• Investir en Bourse à Casablanca  : les premiers pas sur le marché que mesure le MASI.
• Analyse fondamentale  : aller plus loin que la lecture de l’indice.
• Croissance économique du Maroc  : le lien entre l’économie réelle et la cote.